经济不雅察报 记者 王雅洁 编者按：这一次，咱们将眼神瞄准上市公司，瞄准ESG。本日，任何一家企业的竞争力齐不再只是局限于财务身分。

　　ESG（环境、社会和公司处分）方面的非财务身分正在阐述作用，以致不错说，是决定性的作用。

　　但在国内，ESG体系的构建，起步较晚。以致有的企业这方面的意志也才刚刚觉悟。在采访中，一位国企东说念主士依然充满猜忌：“我为什么要作念ESG？”

　　2024年以来，不同部门密集出台或里面下发与ESG关联的新政和指引，更多股东ESG的政策文献还在酝酿中。到2027年，包括财政部在内的国度部委，将络续出台国内关联企业的可不竭败露基本准则、场所关联败露准则。到 2030年，国度协调的可不竭败露准则体系要基本建成。

　　咱们推出【ESG忠诚话】系列报说念，不竭关爱ESG的发展，邀请关联东说念主士探讨对于ESG的真问题。

　　在商说念融绿董事长、商说念接洽首席众人郭沛源看来，2024年是中国ESG（环境、社会和处分）新政败露的大年。

　　这一年，市集辩论多年的A股上市公司ESG陈说破茧而出，三大往复所发布的上市公司自律监管指引《可不竭发展陈说（试行）》（下称《指引》）崇敬成效。政策层定下方向：到2027年，我国企业可不竭败露基本准则、场所关联败露准则接踵出台；到2030年，国度协调的可不竭败露准则体系基本建成。

　　最近十年，郭沛源精心研究每一次出台的ESG新政，并对多家上市公司进行摸底调研，试图为关联企业提供一份ESG政策实操方面的器具指南。

　　他是国内最早探索ESG体系援手的专科东说念主士之一。2015年，他创办商说念融绿——一家专注于ESG评级、数据服务和绿色债券的第三方评估服务的公司。

　　郭沛源运筹帷幄，2025年监管部门将会逐步开释出更多操作层面的指导信息。此外，财政部的准则与往复所的指引之间怎样灵验衔尾，亦值得关爱。

　　经济不雅察报：怎样评价2024年11月财政部等九部委聚积印发的《企业可不竭败露准则——基本准则（试行）》（下称《准则》）？

　　郭沛源：《准则》的发布，象征着国内可不竭败露准则体系援手拉开序幕。《准则》败露了可不竭败露准则体系的基本架构和总体阶梯，描述了从当今到2030年的劳动任务。在准则体系援手过程中，财政部要会同其他部门共同参与，这些部门主要包括财政部司帐司辩论负责东说念主答记者问中所说起的社交部、国度发展调动委、工业和信息化部、生态环境部、商务部、中国东说念主民银行、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会等。这些部门在可不竭败露劳动方面或已有基础，或与职能关联。草拟证实建议，关联部门可“凭据施行需求先行制定针对特定行业或鸿沟的败露指引、监管轨制等”，改日再逐步骤整完善。

　　《准则》的发布，也象征着国际可不竭准则理事会（下称“ISSB”）准则在我国内地市集准备落地应用。ISSB准则在2023年6月崇敬发布以来，要点股东准则在各司法辖区的应用，目下照旧在新加坡等市集运行落地。

　　《准则》的草拟证实也先容了《准则》与ISSB准则的关联性。

　　在《准则》草拟前，财政部组织了对ISSB在中国适用性的技巧评估，得出ISSB“大齐要求在我国具有适用性”的论断，建议以ISSB为基础制定可不竭败露准则。

　　在《准则》草拟过程中，财政部罢黜既保持衔尾、又体现特色的念念路，以利于中国可不竭败露准则与ISSB准则收场趋同。

　　《准则》和《指引》共同酿成了中国企业可不竭败露的些许共鸣。这些共鸣体现出对峙多利益关联方视角，罢黜双重进攻性原则；沿用“处分、政策、风险和机遇照看、主张和方向”的四要素框架；饱读舞以公积年为频次单独发布的可不竭发展陈说，不错和财务陈说（报表）交叉援用；次第渐进，对峙从自发到强制的原则，大型企业、上市公司可先行先试；量入制出，强调企业在败露时要兼顾老本的可包袱性。

　　初期阶段，企业不错《准则》为原则性参考，要点罢黜关联部门对于可不竭败露的具体要求。《准则》明确指出：在《准则》发布后的初期阶段，先由企业链接自己施行自发引申；待各方面条件相对老练以后，财政部将会同关联部门对实施范围、缓释步调、关联条目的适用性、具体衔尾限定等作出针对性安排。况且，《准则》只是提供了一般败露要求，未波及具体议题。因此，关联企业仍应首要罢黜关联部门的具体要求，即上市公司要按照往复所要求败露，金融机构要按照中国东说念主民银行等部门的要求败露，国有企业要按照国资委要求败露。跟着可不竭败露准则体系援手的逐步完善，不同部门的败露要求的协同性运筹帷幄也将逐步栽培。

　　从中遥瞭望，企业应当建立健全与可不竭信息败露关联的数据网罗、考证、分析、支配和陈说等系统。这少量在《准则》第八条中明确建议：照面前趋势看，可不竭信息败露会逐步脱离本来社会职责信息败露“讲故事、作念品牌”的逻辑，更多往“讲照看、秀价值”的逻辑贴近；定量信息的进攻性也逐步栽培。

　　在这种趋势下，企业势必要逐步建立适合自己特色的败露主张手册和信息网罗照看系统。

　　经济不雅察报：与ISSB于2023年6月发布的《国际财务陈说可不竭败露准则第1号——可不竭关联财务信息败露一般要求》（下称“IFRS S1”）对比，《准则》呈现出哪些特色？

　　郭沛源：《准则》以国际准则为基础，和IFRSS1有较多相同之处。

　　比如，可不竭败露准则体系的蓝图与ISSB有相同结构，具体准则与S2及改日的S3、S4等议题准则是对应的，应用指南则与可不竭司帐准则委员会（下称“SASB”）等技巧支柱文献策算也会有一定对应关系。

　　《准则》沿用了IFRSS1的“处分、政策、风险和机遇照看、主张和方向”四要素框架，也沿用了IFRSS1对信息质料要求的表述，即可靠性、关联性、可比性、可考证性、可清爽性和实时性，这与IFRSS1附录四的表述基本一致。

　　至于互异，主要发扬为三个方面。

　　第一，两者对信息使用者的表述略有不同。IFRSS1的主要使用者是通用主张财务陈说的主要使用者；《准则》界定的使用者更庸俗，包括投资者、债权东说念主、政府过火辩论部门和其他利益关联方。

　　第二，因为使用者范围的扩大，《准则》不错以为是罢黜了双重进攻性原则（或称双重骨子性原则），即评估可不竭风险和机遇是否对企业带来进攻确当期或者预期财务影响，以及企业步履是否对经济、社会和环境产生进攻的影响；IFRSS1主要从财务进攻性琢磨。

　　第三，对于败露神态，《准则》尽头强调企业应看成孤苦的可不竭发展陈说，在官方网站或者以其他形势公布；ISSB更主张把关联信息在财务陈说的不同位置进行败露，而非单独陈说。

　　经济不雅察报：具体来看，《准则》修改了哪些内容？

　　郭沛源：对比来看，发文单元变化了。2024年5月财政部办公厅发出《准则》（征求意见稿），最终版块则是由财政部等九部委聚积印发。这是个要紧变化，证实文献内容是财政部、中国东说念主民银行、证监会等部委齐认同的，这为《准则》将来成为通用准则打下基础。这一变化也影响到最终版块中附则的辩论表述，从《准则》（征求意见稿）的“准则由财政部负责证实”创新为“准则由财政部会同关联部门负责证实”。

　　《准则》的条目数目从三十三条简化为三十一条。当先，《准则》（征求意见稿）的第二条“本准则适用于在中华东说念主民共和国境内设立的按限定开展可不竭信息败露的企业”在最终版块中删掉了。这是扩大适用范围的体现，尽头是自发败露的企业也不错接受这个准则，不一定必须是“按限定败露”的企业。其次是《准则》（征求意见稿）的第十条和第十一条淹没为一条，抒发更紧凑。

　　《准则》对可不竭信息使用者的范围和称谓作念了调整。《准则》（征求意见稿）将“投资者、债权东说念主、政府过火辩论部门”界说为主要信息使用者。最终版块则将“投资者、债权东说念主”界说为可不竭信息的基本使用者。使用者的界说的范围和称谓齐发生了变化，仅将与财务关联的使用者界说为基本使用者，包括政府和其他利益关联方齐统称为使用者。这里主要体现了和ISSB准则辩论“PrimaryUser”提法的接轨。

　　《准则》饱读舞孤苦的可不竭发展陈说鉴证（审验）。这是最终版块新增的表述，在《准则》（征求意见稿）中莫得说起，对可不竭发展陈说鉴证（审验）是较大的利好。三大往复所发布的《指引》及香港往复所的《ESG守则》齐有陈说审验（考证）的表述，但莫得用“饱读舞”一词，《准则》的口吻相对来说要更积极一些。

　　对于处分、政策、风险和机遇照看这三大支柱的败露，《准则》协调明确为：若有协调照看，则不消一一议题作念信息败露。在《准则》（征求意见稿）中，惟有处分、风险和机遇照看两大支柱允许这么作念，最终版块把政策支柱也增多进来，表述为：企业针对可不竭风险和机遇的照看和监督照旧建立举座性政策的，不错对前款限定的内容进行整合败露，不消败露单个议题的关联信息。这么一来，四大支柱中惟有主张和方向是必须一一议题作念信息败露的，这在一定进度上收缩了企业的包袱。

　　对于可不竭发展陈说败露的神态和时刻，《准则》（征求意见稿）的表述为：企业应当将企业可不竭败露准则要求败露的可不竭信息作为孤苦的可不竭发展陈说。《准则》表述为：企业应当按照企业可不竭败露准则的要求编制可不竭发展陈说。

　　字面上看，《准则》莫得尽头强调“孤苦”二字，但链接下文来看，《准则》（征求意见稿）、《准则》齐提到“企业应当在其官方网站或者以其他形势公布可不竭发展陈说”。由此推测，好多企业照旧会发布单行本的可不竭发展陈说。

　　至于时刻，《准则》（征求意见稿）的表述为：不错与财务报表同期对外败露，也不错按照监管部门的要求在限定日历之前单独败露。《准则》表述为：（应当）与财务报表同期对外败露，监管部门另有要求的以外。这一表述保持了弥散的生动性。

　　经济不雅察报：以三大往复所ESG陈说编制指南为例，下一步，各大企业应怎样使用这一系列的ESG新政“器具箱”？

　　郭沛源：2024年11月6日，上海证券往复所、深圳证券往复所和北京证券往复所同步印发《上市公司可不竭发展（ESG）陈说编制指南（征求意见稿）》（下称《指南》）；上海证券往复所还同步印发《股东提高沪市上市公司ESG信息败露质料三年行径决策（2024—2026年）》，激勉市集庸俗关爱。

　　不丢丑出，《指南》是本年4月三大往复所发布《指引》劳动的延续。其时，《指引》对上市公司ESG陈说的败露框架、关节议题建议了具体的要求，并要求部分上市公司强制败露、其他上市公司可自发败露，但只须聘任败露ESG陈说就必须罢黜《指引》的要求来编写。

　　这对照旧发布ESG陈说的2000多家上市公司来说是个进攻文献。好多上市公司齐自行组织学习或者干涉往复所及中国上市公司协会组织的技巧培训。

　　往时几个月，咱们也对好多上市公司作念了培训妥协答。详尽看来，上市公司对ESG陈说编制劳动很宠爱，主不雅上也但愿粗略按照监管要求编制高质料的ESG陈说。但他们对一些技巧问题仍然存在疑问，常见的问题包括怎样按照双重进攻性的要求对议题进行优先次序的罗列？怎样分析某个议题的财务影响进度？怎样开展场所气象分析等。对这些问题，上市公司但愿粗略取得监管机构愈加具体的指导，最佳能有参考示例。

　　这可能是这次《指南》发布的配景原因。

　　三大往复地点草拟证实中指出，部分上市公司和投资者反馈，但愿往复所“链接上市公司实践，提供愈加具体的应用指南，匡助上市公司更好清爽和落实《指引》关联要求”。于是，在证监会协调部署下，三大往复所针对ESG陈说编制过程中的要点难点问题草拟发布了《指南》。

　　往复所还尽头强调，《指南》定位于“《指引》的教科书和典型实践推选”，内容既包括败露要点教导和示例，也涵盖了进攻见解证实、主要实施法子、关联参考索引等。况且，《指南》是以辅助参考为主，不配置非常的强制败露要求。

　　《指南》的发布在很猛进度上镌汰了上市公司实施《指引》的难度。尽头是其对好多技巧问题作念了详备的西宾，给出具体的经由及实施法子参考、评分示例等。

　　下一步，上市公司把《指南》看成“教科书”，不错更容易掌持《指引》这份“考纲”。

　　《指南》在写法上也很精通与现存的表率（准则）、指南最猛进度保持一致。

　　比方，在证实可不竭发展风险的短期、中期和遥远的含义时，除了重申《指引》所指出的“因公司而异”的特征外，还给出了更一般性的界定：短期是一年或以内，中期是一到五年，遥远是五年以上。这与《准则》的界定是一致的。此外，在议题的四要素败露结构、方向与主张表述等内容上也十足一致，体现出“从上市公司向非上市公司膨大”的了了旅途。

　　因此，三大往复所的《指南》将会进一步健全上市公司可不竭信息败露轨制体系，栽培了轨制的适宜性、灵验性和可操作性。在往复所文献层面，上市公司不仅有章（即《指引》）可循，还有据（即《指南》）可查，上市公司ESG陈说的编制才气和陈说质料将会有快速跃升。

　　此前，中国上市公司协会在证监会指导下组织编写了《上市公司可不竭发展陈说劳动指南》（下称《劳动指南》）。《劳动指南》以《指引》为基础，要点解读ESG陈说举座及各个议题项下的具体败露要求，同期对标中国法律法则、环球主流可不竭信息败露表率及轨则的关联内容，并提供了优秀败露案例，供上市公司参考。

　　是以，《指引》《指南》《劳动指南》共同组成了一整套中国上市公司ESG陈说指引器具箱，A股ESG败露至此酿成了以《指引》为“考纲”，《指南》为“教科书”，中上协《劳动指南》为“教辅材料”的竣工体系。

　　在这个器具箱中，《指引》是对于ESG陈说的强制性和底线要求，《指南》提供了具体的败露款式及参考性表率和典型实践推选，《劳动指南》则融入中国法律法则、国表里ESG表率以及优秀败露案例实践，从不同维度为上市公司高质料ESG信披提供案头器具。当今，这个器具箱刚展现出雏形，还要不竭完善，比方《指南》运筹帷幄还会发布三号、四号等具体指南。

　　假以时日，器具箱会越来越丰富，上市公司ESG败露质料也会得以提高。

　　经济不雅察报：2025年ESG政策层面还会开释哪些信号？

　　郭沛源：预测2025年，信息败露和转型金融的热度仍将不竭，出口导向的ESG劳动会受到更多关爱。从政策视角看，有三个问题值得要点关爱。

　　第一，ESG陈说指引的落地。

　　诚然2026年部分上市公司才会被要求强制败露，但运筹帷幄部分龙头公司会在2025年运行探索实践。三大往复所ESG陈说指引中对双重进攻性分析的要求、对场所风险分析的要求要怎样落地，财务影响分析要作念到什么进度，齐是值得关爱的问题。2025年，运筹帷幄监管部门将会逐步开释出更多的操作层面的指导信息。此外，财政部的准则与往复所的指引之间怎样灵验衔尾也很值得关爱。

　　第二，转型金融表率的明确。

　　对于转型金融表率的政策辩论已酝酿数年，市集普遍但愿看到了了且协调的转型金融表率。有了表率，才能有关联的家具界定、统计数据和评价表率，才可配套与转型挂钩的激励政策。中国东说念主民银行在2021年照旧启动第一批要点行业转型金融表率的编制，2024年也启动了第二批要点行业的编制劳动。转型金融表率若能出台，将会对转型金融有精深的促进作用。中国东说念主民银行在《对于进一步强化金融支柱绿色低碳发展的指导意见》指出，要逐步将场所变化关联风险纳入宏不雅审慎政策框架，率领金融机构支柱绿色低碳发展，股东金融机构如期向金融照看部门报送高碳钞票鸿沟、占比和风险敞口等信息。关联政策举措也会对转型金融产生积极股东作用。

　　第三，交易合规驱动ESG的进展。

　　跟着欧盟《企业可不竭发展陈说指示》（下称“CSRD”）在2025年运行部分实施，交易合规的驱能源将彰着增强。值得关爱的是欧盟CSRD落地实施是否会顺利j9九游会，因为当今照旧有欧友邦家建议但愿再行审议CSRD的想法，证实欧盟里濒临此也有不承诺见，这会影响到关联司法实施的节律和力度。此外，对国外市集一些差别理的要求，中国也势必和会过运筹帷幄谈判和反制步调的形势给予呈文。企业也应当密切关爱关联部门的格调与行径，积极审慎莽撞。