九游会J9

汇通财经APP讯——周五(4月5日)，CBOT农居品期货市集呈现显耀分化。关税方位担忧升温重创大豆系品种，好意思豆主力合约暴跌3.4%至9.77好意思元/蒲式耳，创年内新低；而玉米因墨西哥豁免关税逆势收高，五月合约上升2-3/4好意思分至4.60-1/4好意思元/蒲式耳。基金捏仓变动袒露，市集心思正从宏不雅战术风险与基本面矛盾中寻找新的均衡点。

2025年4月4日当日，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净多头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头。

最近5个交曩昔，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净多头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净多头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净多头；

最新30个交曩昔，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头。

具体变动数据见图表。

硬红冬麦(HRW)产区捏续干旱鼓舞捏仓结构提拔。最新干旱监测袒露，堪萨斯州中度干旱面积扩大至59%，促使基金在近5个交曩昔回补7500手净多头，但单日净卖出2500手反应短期赚钱了结。KC五月期货下落11-1/2好意思分至5.57-1/2好意思元/蒲式耳，基差捏稳标明农户惜售心思浓厚。

要害矛盾在于：

1. 天气升水受限：尽管作物评级可能下调(USDA将于4月7日发布首份作物程度证实)，好意思麦对亚洲出口窗口受关税步履冲击，约旦、叙利亚等中东招标更倾向黑海货源；

2. 捏仓分化：30日累计净空2.3万手袒露中恒久看空基调未改，但短期技艺面在5.50好意思元/蒲式耳关隘存在因循。若周一作物评级低于预期，或触发空头回补行情，但上方空间受制于5.80好意思元/蒲式耳技艺阻力。

大豆系：关税冲击激励供应链重构

关税战术告成打击大豆产业链：

- 好意思豆期货：主力合约跌破10好意思元心思关隘，基金单日净增1.2万手空头，5日累计净空扩大至1.6万手。未装运的60万吨旧作销售濒临取消风险，而巴西升贴水上风扩大至90好意思分/蒲式耳(FOB四月船期)；

- 豆粕：五月合约跌至283.10好意思元/短吨的合约新低，但现货基差走强反应好意思国国内压榨放缓导致的供应收紧。压榨利润回升至1.52-1/4好意思元/蒲式耳，但重启产能需至少1个月；

- 豆油：基金5日内净多增1万手，生物柴油需求对冲部分利空，但外洋棕榈油价钱疲软范畴反弹动能。

结构性矛盾突显：好意思国国内压榨需求(豆粕)与出口坍塌(大豆)的分化将捏续压制盘面，短期包涵9.50好意思元/蒲式耳要害因循位。

玉米：战术豁免下的相对强势

墨西哥关税豁免鼓舞基金单日净多增4500手，5日累计净多2.6万手。但涨幅受限源于：

1. 培植延长：俄亥俄河谷急流或减速东部玉米带播撒，但中西部中枢区天气相宜；

2. 出口替代：亚洲需求转向乌克兰玉米的情景未变，好意思湾玉米FOB升贴水跌至85好意思分/蒲式耳(四月船期)。

技艺面4.60好意思元/蒲式耳冲突后，下一指标位看4.75好意思元，但需警惕大豆系暴跌的连带连累。

后市瞻望

短期(1-2周)：市集将消化关税冲击与USDA证实。小麦或呈现天气运行的颠簸行情，玉米受培植程度因循相招架跌，大豆系需警惕超跌反弹但合座承压。

中期(Q2)：若好意思国国内压榨需求无法透顶替代出口亏本九游会J9，大豆库存压力将加重；玉米需包涵南好意思二季玉米上市后的众人订价重构。俄乌方位及巴西物流已经潜在波动因子。